精軋無縫鋼管領(lǐng)域：6月供求局勢(shì)有望轉(zhuǎn)好

　　中采PMI不斷處在收縮區(qū)間，總體精軋無縫鋼管市場(chǎng)依舊低迷

　　2015年5月中采精軋無縫鋼管領(lǐng)域PMI下降至42.4%，環(huán)比下降5.8個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)指標(biāo)來看，新出口訂單指數(shù)大幅上升，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)均大幅下降，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)明顯下降。2015年5月河北鋼鐵(5.32,-0.110,-2.03%)領(lǐng)域PMI回暖至51.3%，環(huán)比上升2.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　5月精軋無縫鋼管行業(yè)需求復(fù)蘇不如預(yù)估，6月供求局勢(shì)有望轉(zhuǎn)好

　　2015年5月，精軋無縫鋼管市場(chǎng)消費(fèi)“旺季不旺”，領(lǐng)域盈利有所好轉(zhuǎn)，但要求復(fù)蘇水平未及預(yù)估。進(jìn)到6月，鋼企的改革和轉(zhuǎn)型過程將加速，下游產(chǎn)銷率有望提高，供求局勢(shì)有望轉(zhuǎn)好，領(lǐng)域盈利預(yù)計(jì)加快回暖。

　　提供層面，5月鋼鐵生產(chǎn)PMI同比大幅回落至40.70。環(huán)保壓力增加倒逼鋼鐵企業(yè)加速去產(chǎn)能速率，庫(kù)存壓力有所緩解。進(jìn)到6月，預(yù)估產(chǎn)能利用率將提高，精軋無縫鋼管市場(chǎng)供求局勢(shì)同比將持續(xù)改進(jìn)，供給端壓力預(yù)計(jì)變?nèi)酢?/span>

　　要求層面，5月份新出口訂單指數(shù)大幅上升，但新訂單指數(shù)大幅下降，鋼材出口局勢(shì)不斷轉(zhuǎn)好，但經(jīng)濟(jì)下行壓力下國(guó)內(nèi)精軋無縫鋼管市場(chǎng)復(fù)蘇仍顯乏力。6月多種大型基建項(xiàng)目有望動(dòng)工，下游產(chǎn)銷率將加快回暖，需求端有望逐漸改進(jìn)。

　　保持領(lǐng)域“買進(jìn)”定級(jí)，提議“超配”精軋無縫鋼管領(lǐng)域

　　二季度我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，鋼材下游要求“旺季不旺”，供求矛盾改進(jìn)水平小于預(yù)估，造成鋼價(jià)、礦價(jià)持續(xù)低迷。經(jīng)濟(jì)下行壓力增加下，預(yù)估宏觀政策將持續(xù)寬松，基建投資刺激力度有望增加，6月份精軋無縫鋼管市場(chǎng)供求局勢(shì)同比將有望改善、盈利將明顯改善，預(yù)計(jì)鋼價(jià)將小幅上漲5%之內(nèi)、礦價(jià)將小幅上漲10%之內(nèi)。改革和轉(zhuǎn)型是精軋無縫鋼管廠家重新啟航的源動(dòng)力，同時(shí)去產(chǎn)能的節(jié)奏有望超出市場(chǎng)預(yù)測(cè)，精軋無縫鋼管領(lǐng)域供求局勢(shì)將持續(xù)轉(zhuǎn)好、盈利將加快回暖，版塊將保持1倍PB以上，并重新參照PE估值。